頭頂年内最貴新股稱号的(de)步長制藥今日成功登陸上(shàng)交所主闆市場，步長制藥總計發行股票不(bù)超過6980萬股，創下了(le／liǎo)今年以(yǐ)來(lái)的(de)最高發行價紀錄——55.88元/股，總市值近600億。

這(zhè)家起步于(yú)陝西鹹陽的(de)民族中藥企業生産的(de)腦心通膠囊、穩心顆粒、丹紅注射液等已經成爲(wéi / wèi)國(guó)内心腦血管患者的(de)常備藥。步長制藥上(shàng)市後，其創始人(rén)趙步長家族将以(yǐ)500億穩坐陝西首富。

作爲(wéi / wèi)中成藥行業的(de)标杆企業，步長制藥的(de)背後有着40多家投資機構，而(ér)最早發現并投資的(de)投資人(rén)是(shì)長江國(guó)弘董事長、首席合夥人(rén)李春義。

發現步長制藥

發現步長制藥是(shì)一(yī / yì ／yí)個(gè)戲劇性的(de)過程。2007年底，在(zài)看一(yī / yì ／yí)個(gè)醫療項目時(shí)，與另外一(yī / yì ／yí)家投資機構的(de)醫療行業顧問交換名片後，發現這(zhè)位顧問是(shì)醫藥領域的(de)專家，就(jiù)職于(yú)步長制藥。深聊之(zhī)後，李春義沒有被當時(shí)看的(de)醫療項目吸引，但是(shì)卻對面前這(zhè)位博士所在(zài)的(de)步長制藥産生了(le／liǎo)濃厚的(de)興趣。

于(yú)是(shì)李春義開始留意這(zhè)家藥企，畢竟沒有聽過步長制藥這(zhè)個(gè)公司，李春義跑了(le／liǎo)很多藥店，問心髒不(bù)好，早搏有什麽推薦，連問6家藥店，都推薦穩心顆粒。恰巧回家探望母親，李春義發現，母親床頭放着一(yī / yì ／yí)瓶步長制藥生産的(de)腦心通，母親說(shuō)已經吃了(le／liǎo)兩年了(le／liǎo)，效果很好。

自此李春義覺得有必要(yào / yāo)見一(yī / yì ／yí)見步長制藥的(de)創始人(rén)。

第一(yī / yì ／yí)次見趙濤先生，約在(zài)半夜12點，在(zài)北京昆侖飯店。爲(wéi / wèi)什麽約這(zhè)麽晚？“他(tā)說(shuō)他(tā)隻有那個(gè)時(shí)候有時(shí)間。實際上(shàng)快1點了(le／liǎo)才見上(shàng)。”李春義回憶說(shuō)。

當時(shí)步長制藥并不(bù)需要(yào / yāo)融資，公司股權100%是(shì)趙濤家族的(de)。但這(zhè)次見面讓李春義對趙濤，對趙濤對未來(lái)的(de)宏大(dà)構想印象深刻。

步長制藥聚焦的(de)心腦血管，在(zài)中國(guó)的(de)疾病圖譜裏是(shì)舉足輕重的(de)一(yī / yì ／yí)塊，市場前景夠大(dà)。當時(shí)步長制藥的(de)中藥品種都是(shì)獨家的(de)，在(zài)患者教育上(shàng)有趙步長的(de)“腦心同治”理念支撐，在(zài)營銷上(shàng)是(shì)李春義見過的(de)最強的(de)，“有策略、執行力強。”李春義這(zhè)樣評價。

加上(shàng)創始人(rén)趙濤是(shì)一(yī / yì ／yí)個(gè)格局很大(dà)，又腳踏實地(dì / de)的(de)工作狂。“一(yī / yì ／yí)個(gè)忘我的(de)企業家一(yī / yì ／yí)定是(shì)有未來(lái)的(de)。”此時(shí)，李春義心裏已經認定了(le／liǎo)步長制藥。

李春義告訴趙濤，光需要(yào / yāo)家族的(de)力量還不(bù)夠，投資人(rén)不(bù)僅投錢，重大(dà)決策時(shí)可以(yǐ)聽到(dào)更多不(bù)同的(de)聲音。

半年後，2008年，步長制藥接受了(le／liǎo)由李春義團隊管理的(de)中歐創投基金的(de)投資，這(zhè)也(yě)是(shì)步長制藥的(de)第一(yī / yì ／yí)筆外部投資。當時(shí)，真正做投資決策時(shí)李春義也(yě)有顧慮：首先，估值是(shì)按照利潤的(de)15倍算的(de)，也(yě)就(jiù)是(shì)說(shuō)PE高達15倍；第二、從資産的(de)角度來(lái)講，PB已經超過10倍，也(yě)逼近15倍；第三、步長制藥的(de)核心産品，穩心顆粒、丹紅都是(shì)并購來(lái)的(de)，那麽這(zhè)些并購可持續嗎？

前兩點說(shuō)到(dào)底是(shì)價格的(de)問題，而(ér)李春義一(yī / yì ／yí)直認爲(wéi / wèi)真正的(de)好公司價格不(bù)是(shì)關鍵，要(yào / yāo)以(yǐ)動态的(de)眼光看未來(lái)的(de)價值。于(yú)是(shì)李春義以(yǐ)中歐創投基金爲(wéi / wèi)主體投資了(le／liǎo)第一(yī / yì ／yí)筆5000萬，後來(lái)陸續以(yǐ)雅戈爾投資、無錫領峰追投，共投資近7億人(rén)民币。如果按照上(shàng)市公允價值800億來(lái)算，第一(yī / yì ／yí)筆投資回報超過8倍。

是(shì)什麽促成了(le／liǎo)步長制藥決定引入資本呢？李春義認爲(wéi / wèi)，創始人(rén)趙濤有格局、不(bù)封閉，也(yě)意識到(dào)企業要(yào / yāo)做大(dà)還是(shì)需要(yào / yāo)社會資本的(de)進入。而(ér)且有時(shí)外部投資人(rén)作爲(wéi / wèi)利益共同體的(de)第三方觀點，對決策更有價值。

從早期籌備到(dào)如今終于(yú)IPO，步長制藥上(shàng)市用了(le／liǎo)幾年的(de)時(shí)間。對此李春義說(shuō)：其實，企業上(shàng)市等待時(shí)間過長對企業的(de)未來(lái)發展是(shì)有影響的(de)。以(yǐ)并購爲(wéi / wèi)例，企業在(zài)并購中成本和(hé / huò)費用都會增加，利潤會受到(dào)相應波動。，而(ér)且并購的(de)資産一(yī / yì ／yí)旦超過發行主體的(de)一(yī / yì ／yí)定比例，還會受到(dào)監管限制；但如果不(bù)去并購，則會耽誤企業未來(lái)的(de)布局與發展。

8年來(lái)步長制藥業務穩定增長，2008年，李春義投資時(shí)，步長制藥的(de)三個(gè)拳頭産品，步長腦心通、穩心顆粒和(hé / huò)丹紅注射液每年銷售額爲(wéi / wèi)4、5億人(rén)民币，現在(zài)穩心顆粒年銷售額20億，丹紅注射液已經超過30億。李春義說(shuō)，“8年前步長制藥隻是(shì)一(yī / yì ／yí)個(gè)單純的(de)中藥制劑企業，但現在(zài)除中藥外，步長已經在(zài)化藥、生物藥和(hé / huò)醫療器械等領域做了(le／liǎo)很好的(de)布局。”

李春義從08年開始擔任步長制藥的(de)董事至今，在(zài)步長制藥的(de)所有外部投資人(rén)中，是(shì)參與企業事務比較深入的(de)。“趙濤董事長一(yī / yì ／yí)直倡導多元化的(de)企業文化，也(yě)很大(dà)度和(hé / huò)包容，很願意傾聽投資人(rén)的(de)意見，吸取了(le／liǎo)很多并購決策方面的(de)意見和(hé / huò)建議。”李春義說(shuō)。

醫療布局

 對步長制藥的(de)投資是(shì)李春義在(zài)醫療健康領域投資的(de)發端，随後執誠生物、和(hé / huò)邦生物、品瑞醫療、海普藥業、藥石科技、七樂康、傑傲湃思生物醫藥、奧科達生物醫藥……逐一(yī / yì ／yí)登上(shàng)了(le／liǎo)長江國(guó)弘的(de)“投資牆”，到(dào)目前爲(wéi / wèi)止一(yī / yì ／yí)共投資了(le／liǎo)14-15億資金。覆蓋了(le／liǎo)生物制藥，診斷試劑、醫療器械、醫藥流通、醫療信息化、醫療服務以(yǐ)及醫院等全産業鏈，在(zài)長江國(guó)弘的(de)投資組合中一(yī / yì ／yí)個(gè)專業的(de)醫療産業生态圈正在(zài)形成。

 “從20年的(de)時(shí)間跨度來(lái)看，醫療健康行業在(zài)中國(guó)應屬于(yú)結構性短缺行業。醫療健康行業的(de)内生增長動力依然十分充足。”李春義認爲(wéi / wèi)。